比特幣（BTC）跌破7.1萬美元，還能繼續(xù)看漲嗎？
比特幣跌破7.1萬美元，但由于現(xiàn)貨ETF資金流入和Strategy的比特幣買入提振了投資者情緒，市場仍然偏向多頭。
要點
- 通過美國上市ETF和Strategy公司買入比特幣的現(xiàn)貨市場需求，支撐了比特幣的看漲動能。
- 比特幣多頭杠桿率較低，即使價格再下跌5%，發(fā)生連環(huán)強平的風(fēng)險也有限。
- 通脹擔憂升溫對固定收益回報構(gòu)成負面影響，為資金從黃金轉(zhuǎn)向比特幣鋪平道路。
市場分析
比特幣（BTC）在周二一度接近7.6萬美元，隨后經(jīng)歷了7%的回調(diào)。此次下跌出現(xiàn)在美國股市下挫之后，背景包括以色列襲擊伊朗最大天然氣處理設(shè)施，以及美國生產(chǎn)者價格指數(shù)高于預(yù)期、國際油價飆升。
盡管近期出現(xiàn)虧損，但考慮到標普500和美國國債在宏觀經(jīng)濟狀況惡化背景下的表現(xiàn)，目前尚無跡象表明比特幣的看漲動能已經(jīng)消退。此外，比特幣多頭沒有采用過高杠桿，從而降低了連環(huán)強平的風(fēng)險。
WTI原油期貨（左）與標普500指數(shù)期貨（右）。來源：TradingView
盡管美國勞動力市場數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟疲軟，且伊朗地區(qū)戰(zhàn)爭持續(xù)施壓，標普500指數(shù)周三較歷史高點下跌了4%。截至3月7日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)基本保持在185萬。周三，美國公布批發(fā)價格同比上漲3.4%，為過去12個月最大增幅。
隨著油價躍升至98美元以上，投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲在2026年全年都將難以放松貨幣政策。CME FedWatch工具周三數(shù)據(jù)顯示，9月維持利率不變的概率已從一個月前的89%大幅降至42%，期貨市場的隱含概率如此顯示。
比特幣承壓，長期戰(zhàn)爭風(fēng)險加劇投資者風(fēng)險厭惡
頑固的通脹以及戰(zhàn)爭長期化的前景，削弱了以擴張為目標的經(jīng)濟刺激可能性，令投資者避險情緒上升。然而，從利率與通脹預(yù)期的定價來看，市場并不認為交易者預(yù)計會出現(xiàn)重大崩盤。
美國2年期國債收益率減去通脹預(yù)期。來源：TradingView / Cointelegraph
周三，2年期美債收益率報3.71%，克利夫蘭聯(lián)儲2年通脹預(yù)期為2.27%，調(diào)整后實際收益率為1.44%。在極端恐慌時期，對國債的需求會推低收益率至接近零或負值。相反，對美國貨幣政策缺乏信心時，該指標則可能升至2.5%或更高。
即使比特幣未來數(shù)周再下跌5%，目前也沒有多頭杠桿需求過高的跡象，即連環(huán)強平風(fēng)險較低。近期看漲動能主要受到現(xiàn)貨市場支撐，尤其是美國上市比特幣ETF現(xiàn)貨累積和Strategy公司（MSTR）積極買入活動的推動。
比特幣期貨預(yù)計強平區(qū)間（美元）。來源：CoinGlass
CoinGlass估算，如比特幣價格跌至6.8萬美元，將有價值4.5億美元的比特幣多頭合約被強制平倉，僅占當前490億美元總未平倉合約的不到1%。比特幣永續(xù)合約的資金費率顯示，隨著空頭杠桿需求增加，看跌方開始變得過于自信。
比特幣永續(xù)合約年化資金費率。來源：Laevitas.ch
負資金費率意味著空頭需為持倉支付費用。更重要的是，即便比特幣價格升至7.6萬美元，指標仍低于中性區(qū)間（6%至12%），進一步驗證了由現(xiàn)貨需求而非衍生品市場投機拉動的動能。
黃金價格周三跌至4900美元，在連續(xù)四周處于4800美元上方后出現(xiàn)疲態(tài)。未來一旦資金從黃金流出，有望引發(fā)比特幣持續(xù)上漲行情，尤其是在通脹擔憂影響固定收益資產(chǎn)預(yù)期回報的背景下。
總體來看，當前尚無比特幣看漲動能減弱的明顯跡象。
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