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DeFi史上最大融資之一：a16z、Paradigm要把Morpho捧上DeFi龍頭？

2026-06-11 10:26:53 | 來源： | 作者：佚名

6月9日，DeFi借貸龍頭Morpho完成1.75億美元戰(zhàn)略融資，投后估值20億美元，位列DeFi融資頂級梯隊,由頂級加密與傳統(tǒng)金融機構聯(lián)合參投，產品歷經多輪迭代，憑借隔離風控優(yōu)勢，成為傳統(tǒng)機構布局鏈上信貸的核心基建

6 月 9 日，DeFi 借貸協(xié)議 Morpho 宣布完成 1.75 億美元戰(zhàn)略融資，投后估值達 20 億美元。

此輪由 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital 聯(lián)合領投，Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck、Ledger、Cathay、Wintermute Ventures、HashKey、SBI Group、法國公共投資銀行 Bpifrance 等十余家機構跟投。

此輪融資資金將用于深化與戰(zhàn)略合作伙伴的技術和商業(yè)整合，繼續(xù)開發(fā)和加強企業(yè)構建可編程信貸產品所需的基礎設施。

Morpho

Morpho 是除 Aave 外最大的鏈上借貸協(xié)議。據 DefiLlama 數據，其 TVL 峰值于 2025 年 10 月達到 85.18 億美元，單月協(xié)議費用 2415 萬美元。截至此輪融資公告當日，TVL 為 64.45 億美元。

Morpho

從 135 萬起步，五年完成四輪融資

1.75 億美元，這個數字在 DeFi 融資史上是什么位置？據 CryptoRank 數據，其已超過 Uniswap 2022 年的 1.65 億美元，與 1inch 2021 年牛市完成的 1.75 億美元 B 輪融資（投后估值約 22.5 億美元）并列第一。

2021 年 10 月，創(chuàng)始人 Paul Frambot 還是巴黎綜合理工大學的研究生，與聯(lián)合創(chuàng)始人 Merlin Egalite、Julien Thomas、Mathis Gontier Delaunay 一起，以 135 萬美元種子輪啟動項目，領投方是 Semantic Ventures 和 Nascent。

不到一年，2022 年 7 月，a16z 和 Variant 聯(lián)合領投 1800 萬美元。彼時 Frambot 剛拿到碩士學位、年僅 21 歲，Morpho 主網才剛上線幾個月。

2024 年 8 月，有著傳統(tǒng)金融背景的 Ribbit Capital 領投 5000 萬美元戰(zhàn)略輪，a16z、Coinbase Ventures、Pantera、Brevan Howard、BlockTower 等 40 余家機構跟投。

此次 1.75 億美元是第四輪，累計融資總額超過 2.44 億美元。

法國工科生最初只想造一臺「利率優(yōu)化機器」

Morpho 的四位聯(lián)創(chuàng)均出身法國及北美知名工科院校。Paul Frambot（創(chuàng)始人兼 CEO）畢業(yè)于巴黎綜合理工學院（Institut Polytechnique de Paris），主修并行與分布式系統(tǒng)；Merlin Egalite（聯(lián)合創(chuàng)始人）畢業(yè)于中央理工 – 高等電力學院（CentraleSupélec），專注計算機科學與人工智能方向。

Julien Thomas（聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席工程師）持有蒙特利爾理工學院（Polytechnique Montréal）碩士學位；Mathis Gontier Delaunay（聯(lián)合創(chuàng)始人兼研究負責人）畢業(yè)于法國頂尖工程院校 Télécom SudParis，長期主導協(xié)議核心研究與技術架構。

團隊自 2021 年創(chuàng)立至今保持高度穩(wěn)定，無公開離職記錄，至今仍是 Morpho 產品迭代與技術方向的核心驅動力。

Morpho 產品邏輯的演進可分三個階段。

第一階段（2022）：優(yōu)化器。 早期 Morpho 并不試圖取代 Aave 或 Compound，而是架在它們之上做「利率優(yōu)化層」。

通過點對點撮合，讓貸款方多賺一點、借款方少付一點，多余資金仍托管在底層協(xié)議。這是一個帕累托改進：不改變風險，只改善效率。

第二階段（2024 年初）：Morpho Blue。 Morpho 推出了獨立的底層借貸協(xié)議，任何人都可以在上面創(chuàng)建自定義參數的隔離借貸市場：抵押品類型、清算閾值、利率模型均可配置，風險管理外包給獨立的管理人（Curator）。

協(xié)議代碼一經部署即不可修改，治理無法干預已上線的市場。架構比 Aave 的單池模式更模塊化，也更適合機構級風險隔離需求。同步推出的 MetaMorpho Vaults，則讓散戶可以把資金交給專業(yè)管理人托管，享受優(yōu)化后的收益。

2026 年 4 月，Kelp DAO 的 rsETH 出現技術危機，由于 Aave 采用池化架構，風險迅速傳導，資金恐慌出逃。其 TVL 單月從 263.96 億美元跌至 141.81 億美元，流失超 120 億美元（據 DefiLlama）。而 Morpho 的隔離市場設計將風險嚴格限制在單一市場內，未出現連鎖反應。

第三階段（2026 年）：Morpho Midnight。 融資公告前約兩周，聯(lián)創(chuàng) Merlin Egalite 發(fā)布了固定利率借貸協(xié)議 Midnight 的白皮書。借款人和貸款人可提前約定固定利率和到期日，產品形態(tài)接近傳統(tǒng)固定利率債券或定期貸款。這正是機構最熟悉的信貸結構。

融資窗口與 Morpho Midnight 產品白皮書在時間上的高度重疊，并非巧合。

機構已經用腳投票

這一輪融資最耐人尋味的地方，在于參投名單的「出圈」程度。

Apollo Global Management 管理資產超過 9000 億美元，是全球最大另類資管公司之一。它不僅參與了此輪融資，早在 2026 年 2 月就已與 Morpho 簽署合作協(xié)議，承諾在 48 個月內通過公開市場或場外交易購入最多 9000 萬枚 MORPHO 代幣，占總供應量的 9%。

Apollo 旗下代幣化私募信貸基金 sACRED 已于 2026 年 4 月上鏈，并被納入 Morpho 的抵押品白名單。

法國興業(yè)銀行旗下數字資產子公司 SG-FORGE，于 2025 年 9 月將符合 MiCA 法規(guī)的歐元穩(wěn)定幣 EURCV 和美元穩(wěn)定幣 USDCV 部署到 Morpho，供機構用戶借貸使用。這是歐洲系統(tǒng)重要性銀行首次將合規(guī)穩(wěn)定幣接入 DeFi 借貸協(xié)議。

Coinbase，其于 2025 年 1 月在 Base 鏈上推出比特幣抵押貸款產品，用戶可將 BTC 轉換為 cbBTC 作為抵押，直接借入 USDC，完全由 Morpho 協(xié)議支持。截至 2026 年中期，該產品累計放貸規(guī)模已突破 10 億美元并持續(xù)增長（據 The Block）。

Coinbase 首席執(zhí)行官 Brian Armstrong 曾表示，「下一步目標是將鏈上貸款規(guī)模做到 1000 億美元」。而 Morpho，是這條業(yè)務線唯一的基礎設施層。

機構不是在投機一個 DeFi 協(xié)議的代幣漲跌，而是在為自己未來的鏈上信貸業(yè)務預埋管道。Paradigm 合伙人 Frankie 在此輪融資聲明中直言：「未來每一家銀行、資管公司和養(yǎng)老基金都會想要接觸鏈上信貸市場，Morpho 的開放基礎設施正在為全球金融上鏈打地基?！?/p>

正如 Frambot 多次公開強調，Morpho 的定位從來不是取代銀行，而是成為銀行和機構的鏈上信貸后端。這套敘事，恰好是當前監(jiān)管環(huán)境下最容易被傳統(tǒng)機構接受的版本。

25 歲的 Frambot 和他的團隊，正在把碩士階段的區(qū)塊鏈研究項目變成一套真實運轉的全球信貸基礎設施。從巴黎理工的研究生項目，到服務全球萬億級信貸市場的底層管道，Morpho 的故事仍在繼續(xù)。

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Tag：Morpho DeFi

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