直面Robinhood強(qiáng)勢(shì)入局后，PUMP為何逆勢(shì)上漲？
加密市場(chǎng)深陷熊市，大量項(xiàng)目面臨收入大幅下滑，甚至退出市場(chǎng)，但Pump.fun仍是少數(shù)保持較強(qiáng)盈利能力的頭部協(xié)議之一。
近期，Pump.fun代幣PUMP在經(jīng)歷大額解鎖后不跌反漲，同時(shí)面對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)者Robinhood Chain的入場(chǎng)，平臺(tái)用戶(hù)和市場(chǎng)份額尚未出現(xiàn)明顯流失，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
大額解鎖后不跌反漲，PUMP為何走出逆勢(shì)行情？
按照市場(chǎng)預(yù)期，大規(guī)模代幣解鎖通常會(huì)帶來(lái)拋壓，但PUMP卻走出了相反行情。
自7月中旬PUMP迎來(lái)大額解鎖以來(lái)，其價(jià)格不跌反漲。CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去30天，PUMP最高漲幅約47.9%。
PUMP價(jià)格上漲背后，一方面源于大額解鎖拋壓的緩解。7月14日，PUMP在TGE后開(kāi)啟首次團(tuán)隊(duì)及投資者的大額代幣解鎖，釋放規(guī)模超過(guò)8600萬(wàn)美元。此前市場(chǎng)普遍擔(dān)心，大規(guī)模解鎖可能引發(fā)投資者拋售。
但據(jù)Lbexplorer最新分析，在Pump.fun的79個(gè)投資者錢(qián)包中，目前僅有3個(gè)錢(qián)包出售了投資者分配份額。其中，最大一筆賣(mài)出來(lái)自一個(gè)持有6.25億枚PUMP的錢(qián)包，套現(xiàn)金額約128.25萬(wàn)美元；另外兩個(gè)錢(qián)包合計(jì)賣(mài)出金額略超10萬(wàn)美元。過(guò)去13天，投資者累計(jì)出售約7.7億枚PUMP，價(jià)值約157.4萬(wàn)美元。目前，仍有約92%的投資者分配代幣尚未出售。
同時(shí)，回購(gòu)銷(xiāo)毀機(jī)制也是支撐PUMP價(jià)格的重要因素。Pump.fun官網(wǎng)顯示，截至目前，平臺(tái)累計(jì)銷(xiāo)毀超過(guò)1545萬(wàn)枚PUMP，價(jià)值超過(guò)4.16億美元，占PUMP總供應(yīng)量約15.4%。過(guò)去7天內(nèi)，Pump.fun累計(jì)回購(gòu)并銷(xiāo)毀約22.36億枚PUMP，價(jià)值約435.9萬(wàn)美元。不過(guò)，回購(gòu)機(jī)制雖然能夠在短期內(nèi)提供價(jià)格支撐，但其長(zhǎng)期提振效果仍取決于平臺(tái)收入增長(zhǎng)能力。
事實(shí)上，Pump.fun近期回購(gòu)力度已明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，其每日回購(gòu)資金已從此前最高超過(guò)306萬(wàn)美元下降至目前約69萬(wàn)美元，降幅約77.5%。
回購(gòu)資金縮水，一方面與Pump.fun數(shù)月前調(diào)整代幣經(jīng)濟(jì)模型有關(guān)，此前平臺(tái)宣布，將用于回購(gòu)銷(xiāo)毀PUMP的收入規(guī)模降至50%。另一方面，也反映出市場(chǎng)低迷正在影響平臺(tái)收入表現(xiàn)，其日收入已從歷史高點(diǎn)近520萬(wàn)美元下降至目前約160.8萬(wàn)美元，跌幅約69.1%。
仍是熊市盈利機(jī)器，但收入增長(zhǎng)難逃周期波動(dòng)
相比多數(shù)加密協(xié)議，Pump.fun依然保持著較強(qiáng)的盈利能力，并成為熊市環(huán)境下少數(shù)仍具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的頭部協(xié)議之一。
DeFiLlama數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，Pump.fun年化收入達(dá)到約4.5億美元。日收入僅次于Tether、Circle和Hyperliquid，占加密市場(chǎng)整體收入近4.2%。今年以來(lái)，Pump.fun的月度收入基本維持在3000萬(wàn)美元以上。
近期， Pump.fun收入甚至一度超過(guò)Prep DEX龍頭Hyperliquid。對(duì)此，Pump.fun聯(lián)創(chuàng)Sapijiju還表示，Pump.fun的長(zhǎng)期潛在市場(chǎng)規(guī)模（TAM）將超過(guò)Hyperliquid所處的全球永續(xù)合約市場(chǎng)，并稱(chēng)其“規(guī)模大得多……只是目前尚未被驗(yàn)證”。
除了持續(xù)產(chǎn)生收入，Pump.fun團(tuán)隊(duì)也斬獲了巨額手續(xù)費(fèi)收入。自2024年初至今，Pump.fun已累計(jì)出售約481.2萬(wàn)枚SOL手續(xù)費(fèi)收入，價(jià)值超8.1億美元，主要來(lái)自1%的交易手續(xù)費(fèi)。
不過(guò)，Pump.fun當(dāng)前表現(xiàn)距離巔峰時(shí)期仍存在明顯差距。Dune數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，Pump.fun周交易額僅約為歷史峰值的17%，日活躍地址數(shù)也下降至峰值時(shí)期的38.1%。交易熱度的退潮，直接影響了平臺(tái)收入表現(xiàn)。Dune數(shù)據(jù)顯示，Pump.fun當(dāng)前日收入僅約為歷史峰值時(shí)期的30%。這意味著，Pump.fun的商業(yè)模式仍較大程度依賴(lài)市場(chǎng)情緒和Meme幣熱度，收入增長(zhǎng)存在較強(qiáng)周期性。
值得一提的是，眼下Pump.fun正遭遇集體訴訟，被指控涉及內(nèi)部?jī)?yōu)先交易、操縱Meme幣市場(chǎng)、銷(xiāo)售未注冊(cè)證券以及違反RICO相關(guān)法律。面對(duì)潛在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，今年6月底Pump.fun母公司Baton Corporation宣布高薪招聘首席法務(wù)官，基礎(chǔ)薪資范圍為100萬(wàn)至500萬(wàn)美元，負(fù)責(zé)監(jiān)管事務(wù)、產(chǎn)品咨詢(xún)、公司治理、跨境合規(guī)等事務(wù)。
Robinhood強(qiáng)勢(shì)入局，Pump.fun迎正面競(jìng)爭(zhēng)
除了熊市壓力，近期Robinhood Chain的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻，也給Pump.fun帶來(lái)了新的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
根據(jù)Dune數(shù)據(jù)顯示，Robinhood Chain上Launchpad上周交易量達(dá)到12.3億美元，高于同期Pump.fun的4.47億美元，接近Pumpswap的12.2億美元。從活躍地址來(lái)看，Robinhood Chain的Launchpad同期活躍地址數(shù)達(dá)到約19.1萬(wàn)個(gè)，而在Solana生態(tài)中占據(jù)主導(dǎo)地位的Pump.fun約為14.1萬(wàn)個(gè)。
不過(guò)，目前Robinhood Launchpad尚未明顯侵蝕Pump.fun的市場(chǎng)份額。無(wú)論交易量還是活躍地址數(shù)，Pump.fun近期仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。然而，拋開(kāi)市場(chǎng)環(huán)境因素，在競(jìng)爭(zhēng)者不斷入場(chǎng)的背景下，Pump.fun在Meme發(fā)射市場(chǎng)的領(lǐng)先地位還能維持多久，仍是一個(gè)未知數(shù)。
為了提升競(jìng)爭(zhēng)力，Pump.fun也開(kāi)始調(diào)整產(chǎn)品策略。近期，Pump.fun推出了新標(biāo)準(zhǔn)發(fā)射機(jī)制BOOST，試圖改善此前代幣從聯(lián)合曲線(xiàn)遷移至流動(dòng)性池過(guò)程中產(chǎn)生的大量死流動(dòng)性問(wèn)題。據(jù)其聯(lián)創(chuàng)Alon Cohen介紹，該機(jī)制可為每個(gè)新遷移代幣增加約20%的流動(dòng)性，且不改變聯(lián)合曲線(xiàn)或流動(dòng)性池的交易體驗(yàn)，隨著時(shí)間推移將向生態(tài)注入數(shù)億美元流動(dòng)性。
新機(jī)制推出后，Pump.fun的市場(chǎng)活躍度有了不小改善。Dune數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)每周代幣畢業(yè)率已攀升至3.7%，而年初這一比例僅為0.67%；日均代幣創(chuàng)建量也突破3.6萬(wàn)個(gè)，接近近四個(gè)月來(lái)的新高。
但部分社區(qū)用戶(hù)指出，這一機(jī)制實(shí)際上為即將畢業(yè)的代幣提供了免費(fèi)買(mǎi)壓和通縮效果，大幅降低了綁定成本，激勵(lì)交易者大力推盤(pán)。開(kāi)發(fā)者可能會(huì)利用這一機(jī)制包裝即將畢業(yè)的捆綁代幣，通過(guò)制造流動(dòng)性和交易熱度吸引散戶(hù)入場(chǎng)，并從中輕松獲利，從而催生更多依賴(lài)?yán)壓投唐诔醋鞯牡唾|(zhì)量代幣。
整體來(lái)看，Pump.fun的收入飛輪目前仍建立在Meme市場(chǎng)熱度和投機(jī)資金流動(dòng)之上，這種模式雖然能夠在市場(chǎng)熱炒時(shí)帶來(lái)高額現(xiàn)金流，但也意味著平臺(tái)收入和PUMP價(jià)格表現(xiàn)仍容易受到市場(chǎng)周期波動(dòng)影響。
到此這篇關(guān)于直面Robinhood強(qiáng)勢(shì)入局后，PUMP為何逆勢(shì)上漲？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)PUMP逆勢(shì)上漲原因分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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