Strategy套現(xiàn)3.95億美元：減持比特幣回購STRC，現(xiàn)金儲備達40億美元
根據(jù)美國證券交易委員會 8 月 3 日披露文件：7 月 27 日至 8 月 2 日期間，Strategy 出售 1638 枚比特幣，套現(xiàn) 1.047 億美元；同時增發(fā)約 301 萬股 MSTR 普通股，融資 2.906 億美元。
這近 3.95 億美元籌集資金，沒有用于買入新的比特幣。相反，Strategy 將資金用于兌付優(yōu)先股股息、回購 STRC 股份，并完成美元現(xiàn)金儲備擴容至 40 億美元的目標。
資金調(diào)配也使得公司暫停收購比特幣的周期拉長至六周，為 2024 年之后最長停購窗口。
Strategy 如何運用本次籌集資金，來源：PurdyCapital
STRC 持續(xù)折價，迫使 Strategy 調(diào)整資金投向
Strategy 暫緩增持比特幣最直接的原因來自 STRC。這是一只浮動利率優(yōu)先股，公司希望將其打造為可持續(xù)的融資渠道，為比特幣國庫提供資金。
當 STRC 交易價格貼近 100 美元面值時，Strategy 可以接近面值增發(fā)新股，并將募資靈活配置至資產(chǎn)負債表，其中就包括購入比特幣。
一旦股價長期折價，這條融資通道將會失效：新股發(fā)行要么只能壓低售價，要么需要進一步提高股息率才能吸引投資者。
盡管 Strategy 可以調(diào)整股息政策支撐股價，但自 5 月以來，STRC 價格始終低于面值。對此，公司將年化股息上調(diào)至 12%，并在二級市場回購股份。
上周，Strategy 使用比特幣出售所得 5230 萬美元、MSTR 股票增發(fā)所得 2890 萬美元，合計 8120 萬美元回購 912143 股 STRC。
在此前一周，公司剛完成一輪 2500 萬美元回購，以均價 86.53 美元購入 288930 股。
在二季度財報電話會議上，Strategy 總裁兼首席執(zhí)行官 Phong Le 表示：在面值之下回購 STRC，能夠折價清償未來股息義務；同時增加買盤，推動股價向 100 美元面值回歸。
自 7 月啟動回購計劃以來，Strategy 累計投入約 1.062 億美元回購 STRC。當前公司剩余優(yōu)先股回購授權(quán)額度尚有 8.938 億美元；另外 10 億美元 MSTR 普通股回購授權(quán)額度至今尚未動用。
公司目標在 9 月前推動 STRC 回歸面值，后續(xù)回購節(jié)奏將取決于股價走勢與市場流動性。
如果達成目標，這條重要融資渠道將恢復通暢。截至 2026 年 7 月 26 日，Strategy 通過各類資本工具合計融資 75.3 億美元，優(yōu)先股在資產(chǎn)負債表融資體系中的權(quán)重持續(xù)提升。
40 億美元儲備，保障優(yōu)先股兌付
Strategy 同時利用本次普通股增發(fā)資金，快速擴充用于兌付優(yōu)先股股息與債務利息的現(xiàn)金儲備。
在 MSTR 增發(fā)籌集的 2.906 億美元當中，2.5 億美元劃入美元專項儲備，剩余 1170 萬美元保留為流動資金。
6 月末這項儲備規(guī)模為 25.5 億美元，依托普通股增發(fā)，7 月 26 日已經(jīng)提升至 37.5 億美元；本輪資金劃入后，正式達成 40 億美元目標。
在 6 月更新資本框架時，Strategy 預估每年優(yōu)先股股息與債務利息總支出約 17.6 億美元。按照該支出水平，40 億美元儲備可覆蓋大約 27 個月兌付需求。
如果沒有董事會另行批準，這筆資金僅可用于支付優(yōu)先股股息與存量債務利息。
儲備資金能夠降低一種風險：公司不必在行情不利時拋售資產(chǎn)、增發(fā)證券來應對短期償債付息壓力。即便比特幣價格下行、資本市場融資環(huán)境惡化，優(yōu)先股投資者也擁有專項現(xiàn)金保障。
但這份安全墊，很大程度是依靠稀釋普通股股東權(quán)益換來的。
上周，Strategy 增發(fā) 301 萬股 MSTR 普通股，卻沒有買入比特幣；同一時期國庫比特幣減少 1638 枚，每股稀釋股份對應的比特幣持倉隨之下降。
長期比特幣看空者 Peter Schiff 評論稱，一系列交易說明 Strategy 正不斷依靠拋售比特幣、增發(fā) MSTR，優(yōu)先保障優(yōu)先股持有者利益。
影響直觀體現(xiàn)在公司每股比特幣指標上，今年以來，每股 MSTR 對應的比特幣數(shù)量增幅只剩下 3.5%。 而在 5 月底，這個增幅還有 13.3%。
本季度至今該指標甚至下跌 - 4.6%。
Strategy 的比特幣關(guān)鍵指標，數(shù)據(jù)來源：Strategy 官方
Strategy 定義 BTC 收益率為每股稀釋股份對應比特幣持倉的變動比例；BTC 持倉增量則將比例換算為預估比特幣數(shù)量。
該公司提示，以上兩項指標并不等同于股東回報、營收、現(xiàn)金流，也不代表公司履行債務的能力。
現(xiàn)金儲備增強了 Strategy 兌付優(yōu)先股與債務的能力，但融資壓力更多轉(zhuǎn)移至 MSTR 普通股股東。普通股投資者收益，高度依賴比特幣增持速度跑贏股權(quán)稀釋速度。
比特幣轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化流動性來源
Strategy 今年持續(xù)大舉出售比特幣，標志著比特幣已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榕涮鬃C券業(yè)務的運營流動性來源。
事實上，該公司在 5 月下旬售出了 32 個比特幣，6 月 29 日和 30 日售出了 1363 個比特幣，7 月的前五天售出了 2225 個比特幣，上周又售出了 1638 個比特幣。
Strategy 比特幣歷史買賣記錄，數(shù)據(jù)來源：Zerohedge
比特幣分析師 Will Clemente 表示，這一系列交易清晰展現(xiàn) Strategy 如何平衡三類群體利益：比特幣持倉、MSTR 普通股股東以及優(yōu)先股投資者。
他稱，拋售行為說明管理層愿意在資產(chǎn)負債表內(nèi)部調(diào)配資金，避免單一證券承壓拖累整體融資架構(gòu)。
Strategy 通過「BTC 變現(xiàn)計劃」正式確立了這種靈活性?？蚣苁跈?quán)公司出售比特幣，最高可新增 12.5 億美元美元儲備；資金用途包括兌付優(yōu)先股股息、債務利息，回購優(yōu)先股或普通股。超出上述用途、突破額度上限的拋售，需要董事會額外審批。
公司執(zhí)行董事長 Michael Saylor 駁斥外界觀點，否認該計劃違背 “永久持有比特幣” 的承諾。
他表示： “Strategy 在二季度財報發(fā)布前 31 天，也就是 6 月 29 日就公布了 BTC 變現(xiàn)計劃，并非出現(xiàn)虧損之后才推出。我們從未出臺‘絕不拋售’政策。這份計劃不強制賣出任何比特幣，長期來看，我們依舊有望持續(xù)凈買入比特幣。”
Strategy 仍是全球持有比特幣最多的上市公司，持倉 842138 枚比特幣，約占比特幣 2100 萬枚總量上限的 4%。
這批持倉累計成本 635.1 億美元，平均持倉成本 75419 美元。截稿時比特幣價格約 62633 美元，國庫總市值約 527 億美元，相比總購入成本浮虧約 108 億美元。
浮虧意味著后續(xù)變現(xiàn)成本進一步抬升。如果繼續(xù)在低于平均成本線拋售比特幣，虧損將被確認，同時支撐龐大普通股、優(yōu)先股體系與持續(xù)股息義務的比特幣存量會持續(xù)縮水。
因此，Saylor 所說長期實現(xiàn)比特幣凈買入的預期，越來越取決于一件事：
推動 STRC 回歸面值，讓公司重新順暢融資，不必持續(xù)稀釋 MSTR 股東權(quán)益、消耗比特幣庫存。
到此這篇關(guān)于Strategy套現(xiàn)3.95億美元：減持比特幣回購STRC，現(xiàn)金儲備達40億美元的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Strategy減持比特幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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