Strategy再賣1637枚比特幣:從瘋狂囤幣到BTC資管時代
2026年8月3日，Strategy連續(xù)披露兩項重要動作：一方面，上周出售1,637枚比特幣，價值超1.02億美元，持倉降至842,138枚比特幣；另一方面，增加了2.5億美元的美元儲備，并回購了8,100萬美元的STRC。此舉使美元儲備久期延長了57天，達(dá)到2.3年，并將STRC的BTC信用利差收窄了5個基點。
兩大操作意味著Strategy在保持全球最大的BTC財庫企業(yè)身份的同時，也更加注重資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定性、優(yōu)先股信用質(zhì)量以及流動性管理。
一、Strategy再售1637枚BTC，持倉降至84.2萬枚
根據(jù)Strategy披露，公司上周出售了1637枚比特幣，交易價值超過1.02億美元，使其比特幣持倉從此前水平下降至842,138枚。Strategy目前仍然是全球持有比特幣數(shù)量最多的上市公司。
此前幾年，Strategy一直執(zhí)行“賣股-融資-買BTC”的長期戰(zhàn)略。自2020年開始，公司通過發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債以及其他衍生品持續(xù)增加比特幣儲備，將BTC作為企業(yè)財務(wù)儲備資產(chǎn)。
自今年起，受持有BTC規(guī)模不斷擴(kuò)大、加密市場行情不佳等因素的影響，Strategy的長期策略發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。
早在今年5月底，Strategy曾試探性的出售了32枚BTC，均價約 7.7萬美元，套現(xiàn)約 250萬美元，這次賣幣打破“永不賣出”承諾，Strategy強(qiáng)調(diào)試探性出售是為了支付優(yōu)先股股息，并不代表戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。
6月底至7月初，Strategy出售3588枚BTC，均價約 6萬美元，套現(xiàn)約 2.16億美元，這是Strategy囤幣策略的轉(zhuǎn)折點，Strategy自此正式進(jìn)入“主動資本管理”時代。此次出售分兩批進(jìn)行，規(guī)模是5月份的112倍。出售所得資金主要用于支付優(yōu)先股股息和補(bǔ)充美元儲備。這一行動標(biāo)志著公司正式放棄了“只買不賣”的策略。
與今年其他兩次賣幣相似，Strategy本次賣幣并不意味著看空BTC，而是可以理解為資產(chǎn)負(fù)債表管理的一部分。
二、增加2.5億美元美元儲備，為STRC提供信用支撐
8月3日，Strategy增加了2.5億美元的美元儲備，并回購了8,100萬美元的STRC。此舉使美元儲備久期延長了57天，達(dá)到2.3年，并將STRC的BTC信用利差收窄了5個基點。截至2026年8月2日，Strategy的BTC儲備持有量為842,138枚BTC，美元儲備為40億美元。
這一決策的背景，是此前STRC價格一度跌破發(fā)行價，并在6月26日觸及74.57美元的低點，引發(fā)了市場對于其股息支付能力以及信用風(fēng)險的擔(dān)憂。
根據(jù)Strategy官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，STRC價格已回升至92.32美元，收益率約13%。
STRC是Strategy推出的美元計價優(yōu)先股產(chǎn)品，與普通MSTR股票不同，STRC投資者并不主要押注比特幣上漲，而更加關(guān)注固定股息收益、公司現(xiàn)金流能力、優(yōu)先股償付安全性、Strategy BTC資產(chǎn)能否提供信用支撐。
STRC價格下跌不僅影響投資者收益，也會影響Strategy未來融資能力。因為優(yōu)先股是Strategy資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，如果STRC長期低于發(fā)行價，市場可能認(rèn)為投資者要求更高風(fēng)險補(bǔ)償，未來Strategy發(fā)行類似金融產(chǎn)品時，需要提供更高收益率，從而提高融資成本。
Strategy增加美元儲備，本質(zhì)上是在提升STRC的信用基礎(chǔ)。
三、從瘋狂囤幣到BTC資管，Strategy 已華麗轉(zhuǎn)身
自2020年首次購買比特幣以來，Strategy幾乎一直執(zhí)行一項激進(jìn)戰(zhàn)略：將比特幣作為企業(yè)長期財務(wù)儲備資產(chǎn)，并通過資本市場融資持續(xù)擴(kuò)大 BTC持倉。
據(jù)Bitcoin Treasuries數(shù)據(jù)顯示，Strategy的BTC持有量穩(wěn)居榜首。（注：Strategy上周出售了1637枚比特幣，交易價值超過1.02億美元，比特幣持倉從此前水平下降至842,138枚，下圖的官網(wǎng)數(shù)據(jù)尚未更新。）
Strategy增持BTC的動作可以分為三個階段。
2020年-2021年，主要用現(xiàn)金購買BTC。這一決定在當(dāng)時極具爭議，但Michael Saylor將BTC視為可以對抗通脹的硬通貨，不僅是稀缺的數(shù)字資產(chǎn)，也是長期價值存儲工具。自此，Saylor力排眾議，開啟了Strategy瘋狂囤幣之旅。
2021年-2024年，Strategy頻繁通過發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換債券、進(jìn)行股權(quán)融資等方式進(jìn)行融資，并繼續(xù)購買BTC。
2025-2026年，Strategy圍繞BTC資產(chǎn)發(fā)行普通股票、可轉(zhuǎn)換債券、永續(xù)優(yōu)先股等。Strategy不僅僅持有BTC，甚至成為了圍繞BTC運行的金融資產(chǎn)平臺。
進(jìn)入2026年后，Strategy數(shù)次賣幣，引發(fā)了加密市場的廣泛討論：Strategy的比特幣戰(zhàn)略徹底結(jié)束了？
答案是否定的。
首先，出售的數(shù)量看似很多，但放在Strategy持有BTC的總量來看，其實很少。Strategy持有84.2138萬枚BTC，本次出售1637枚BTC，只占總量0.19%。
其次，出售BTC不是投降之舉，而是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。Strategy通過賣出BTC來增加美元儲備，提高流動性，進(jìn)而回購STRC。Strategy正在探索如何能實現(xiàn)持有BTC資產(chǎn)、股票融資、債券融資、優(yōu)先股體系的完美閉環(huán)。
四、Strategy未來還要面臨哪些挑戰(zhàn)
1.BTC價格波動
自去年十月加密市場行情一路走低以來，市場此前一直猜測Strategy還能不能撐得住。股票估值、融資能力、債務(wù)償還能力、優(yōu)先股分紅能力等都是關(guān)注重點，尤其在Strategy發(fā)行越來越多金融產(chǎn)品之后，BTC價格波動已經(jīng)不僅影響普通股股東，也影響Strategy的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
2.Strategy模式能否持續(xù)
在此前的牛市中，Strategy模式十分奏效，并引得不少公司紛紛走上加密財庫之路——通過發(fā)行股票等方式進(jìn)行融資，用融資的錢買入BTC，BTC價格上漲提升公司市值，進(jìn)而繼續(xù)買入BTC。
但隨著加密行情走低，這一模式受到影響。MSTR股票溢價下降、可轉(zhuǎn)換債券需求降低、優(yōu)先股收益率持續(xù)提高等因素都在提高Strategy未來融資成本。STRC當(dāng)前的收益率為13%，已經(jīng)高于傳統(tǒng)低風(fēng)險資產(chǎn)太多。市場正在要求Strategy為BTC資產(chǎn)波動風(fēng)險支付更高的資金成本。因此，市場普遍討論：在BTC價格波動和融資成本上升的情況下，Strategy模式還能持續(xù)嗎？
3.如何讓財庫中的BTC產(chǎn)生現(xiàn)金流
在此前的BTC財庫熱中，大部分財庫企業(yè)都是囤幣之后等待幣價上漲，并未將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流。目前，Strategy已經(jīng)推出了諸多基于BTC的衍生品，但還需要進(jìn)行更多的探索。讓Strategy進(jìn)一步從BTC持有者成為BTC資產(chǎn)管理者。
結(jié)語
Strategy此次出售少量BTC、增加美元儲備、回購STRC，并不意味著Strategy放棄比特幣戰(zhàn)略，而是Strategy正從單純的囤幣者，轉(zhuǎn)變?yōu)楦映墒斓馁Y產(chǎn)管理者。未來，市場關(guān)注的重點仍將是Strategy模式能否經(jīng)受市場考驗。
到此這篇關(guān)于Strategy再賣1637枚比特幣:從瘋狂囤幣到BTC資管時代的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Strategy出售1637枚比特幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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