為什么美股可能會在6月崩盤？伊朗戰(zhàn)爭升級與通脹沖擊
在科技股的引領(lǐng)下，標(biāo)普500指數(shù)正逼近歷史最高估值，這意味著一個巨大的泡沫已經(jīng)形成。同時，伊朗戰(zhàn)爭很可能會引發(fā)通脹沖擊，導(dǎo)致油價(jià)飆升和美債收益率走高，且目前局勢似乎正在升級，使得這一悲觀預(yù)測變成現(xiàn)實(shí)的概率大增。
盡管美聯(lián)儲官方目前仍維持寬松偏向，但市場已經(jīng)開始為加息定價(jià)，因此美聯(lián)儲在6月份向鷹派的官方轉(zhuǎn)變，極有可能成為刺破這個泡沫的導(dǎo)火索。
特朗普總統(tǒng)出席新任美聯(lián)儲主席宣誓就職儀式
?；饏f(xié)議難道只利好科技股？
以下是自伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來的過去三個月里，標(biāo)普500指數(shù)(SPY)的表現(xiàn)：
- 自2月27日以來，標(biāo)普500指數(shù)上漲了10%。
- 科技板塊(XLK)的漲幅則超過了37%。
- 漲幅排名第二的是非必需消費(fèi)品板塊(XLY)，僅上漲了3%。需要注意的是，亞馬遜(AMZN)占XLY權(quán)重的27%，其股價(jià)上漲了28%；特斯拉(TSLA)占XLY權(quán)重的20%，其股價(jià)上漲了8%。這兩家公司本質(zhì)上都是科技公司，且都是“科技七巨頭”(Mag 7)的成員。
那么，現(xiàn)在核心的問題是什么？
難道伊朗戰(zhàn)爭的?；?，僅僅給科技板塊，尤其是半導(dǎo)體領(lǐng)域(SMH)帶來了絕對的利好嗎？
在我的視角里，答案是否定的。市場此前盲目地認(rèn)為戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，更重要的是，市場以為我們能夠僥幸避開通脹沖擊以及隨之而來的、會破壞需求的經(jīng)濟(jì)衰退。因此，這就成了投機(jī)者大肆炒作并讓泡沫重新膨脹的綠色通行證。
但必須指出的是，現(xiàn)在的泡沫跟2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫并不一樣。2000年的泡沫完全是由預(yù)期和市盈率(PE)倍數(shù)的無序擴(kuò)張驅(qū)動的。而2026年的這個泡沫要糟糕得多！它是建立在“向后看”的既得利潤之上，并天真地預(yù)期這些利潤會無限期地持續(xù)下去。具體來說，各大超大規(guī)模企業(yè)在AI資本支出上砸下了7700億美元，顯而易見，這些利潤正集中體現(xiàn)在這筆資本支出的核心受益者身上，主要是像美光科技(MU)這樣的半導(dǎo)體公司。
然而，2000年和2026年的周期調(diào)整市盈率(Shiller P/E)幾乎旗鼓相當(dāng)，均保持在40倍以上。也就是說，2026年的泡沫嚴(yán)重程度已經(jīng)與2000年不相上下。
但是，科技巨頭們的利潤是無法持續(xù)套現(xiàn)的。AI資本支出的增長很可能會放緩，并最終走向下滑。這一節(jié)點(diǎn)會在何時出現(xiàn)？
在我看來，這筆7700億美元的AI資本支出，可以追溯到特朗普第二個任期初期與科技高管們的那次會面。當(dāng)時特朗普總統(tǒng)坐在扎克伯格旁邊，問他Meta計(jì)劃在AI資本支出上花多少錢，扎克伯格回答說：“抱歉，我還沒準(zhǔn)備好……我不確定您想要哪個數(shù)字。”
因此我認(rèn)為，這筆7700億美元的AI資本支出實(shí)際上是特朗普強(qiáng)加給私營企業(yè)的“特朗普刺激計(jì)劃”，它是不可持續(xù)的。如果民主黨在接下來的中期選舉中獲勝，這一趨勢很可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
所以，伊朗戰(zhàn)爭?；鸷笫袌龅目駸岱磻?yīng)，只是“特朗普刺激計(jì)劃”的一部分，而且很可能是一場最后的瘋狂拉升。現(xiàn)在的問題是，這輪飆升的頂點(diǎn)在哪里？又是什么會引爆這場崩盤？
SPY各板塊表現(xiàn) （數(shù)據(jù)來源：SSGA.COM）
伊朗戰(zhàn)爭升級與通脹沖擊
現(xiàn)在我們把目光投回伊朗戰(zhàn)爭。這是一個至關(guān)重要的變量，因?yàn)樗鼧O有可能引發(fā)一場經(jīng)典的系統(tǒng)性沖擊，從而徹底刺破泡沫。
一個經(jīng)典的泡沫破裂通常遵循以下發(fā)展軌跡：1)通脹加劇，2)美聯(lián)儲加息，3)經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)熊市。
我們先來審視通脹。通脹可以由需求驅(qū)動，也可以由供給驅(qū)動。
需求驅(qū)動的通脹在初期對市場是有利的，因?yàn)槠髽I(yè)擁有定價(jià)權(quán)，這通常伴隨著經(jīng)濟(jì)的“過熱”，企業(yè)在初期能實(shí)現(xiàn)收入和利潤的增長。美聯(lián)儲此時會通過加息來壓制需求，但這最終會引發(fā)更高的失業(yè)率，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。
相比之下，供給驅(qū)動的通脹在初期對市場就是極大的利空，因?yàn)槠髽I(yè)失去了定價(jià)權(quán)——這通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)疲軟或滯脹環(huán)境中。美聯(lián)儲被迫在經(jīng)濟(jì)本就疲軟的情況下加息，這必然會導(dǎo)致更深重的經(jīng)濟(jì)衰退。
伊朗戰(zhàn)爭正在引發(fā)一場破壞性的供給型通脹，因?yàn)樗斐闪巳蚰茉炊倘保送膺€由于化肥短缺以及許多其他衍生產(chǎn)品和化學(xué)品短缺而造成了糧食短缺。
從根本上說，伊朗已經(jīng)關(guān)閉了霍爾木茲海峽，而且這一關(guān)閉狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了三個月。在這三個月里，全球經(jīng)濟(jì)一直在動用戰(zhàn)略石油儲備來填補(bǔ)流失的石油缺口，而這些儲備預(yù)計(jì)將在6月份觸及臨界運(yùn)營水平。
如果伊朗不立即重新開放霍爾木茲海峽，全球經(jīng)濟(jì)將面臨有史以來最嚴(yán)重的能源震蕩。由于真切存在的物理性短缺，原油價(jià)格可能會飆升至每桶200美元以上，直到需求被徹底摧毀導(dǎo)致油價(jià)回落。而需求的摧毀，直接對應(yīng)著經(jīng)濟(jì)衰退。
正因如此，特朗普非常清楚局勢的嚴(yán)重性。在過去的兩個月里，他一直試圖與伊朗談判以重新開放霍爾木茲海峽，但均無功而返。
目前來看，達(dá)成伊朗協(xié)議幾乎是不可能的，原因有三：
- 第一，伊朗希望在海峽重新開放后依然保持對霍爾木茲海峽的控制權(quán)，這觸碰了美國的紅線；
- 第二，伊朗拒絕就核問題進(jìn)行談判，且極大概率不想達(dá)成任何核協(xié)議，這又是美國的另一條紅線；
- 第三，即便特朗普為了重新開放海峽而向伊朗的條件妥協(xié)并達(dá)成某種協(xié)議，以色列也會出面阻止，因?yàn)橐陨袑⒁粋€擁有核武的伊朗視為生死存亡的威脅。
那么，現(xiàn)在的真實(shí)局勢究竟如何？
我的看法是，特朗普此前在最后關(guān)頭與伊朗達(dá)成協(xié)議以阻止通脹沖擊的可能性正在變得越來越高。
然而以色列絕不贊同這一協(xié)議。因?yàn)橐晾蕝f(xié)議的一部分內(nèi)容是所有戰(zhàn)線都必須?；?，這其中就包括黎巴嫩。以色列完全可以通過直接攻打黎巴嫩來一票否決這個協(xié)議。對以色列而言這也是生死攸關(guān)的問題，畢竟真主黨這個“鄰居”是其實(shí)實(shí)在在的威脅。
目前，我們正面臨著一輪潛在的重大升級。
據(jù)報(bào)道，伊朗目前已經(jīng)取消了與美國的所有接觸，這意味著所有的談判都已宣告停擺。不僅如此，伊朗還徹底封鎖了霍爾木茲海峽，并威脅要進(jìn)一步關(guān)閉曼德海峽。一旦發(fā)生這種情況，全球超過30%的能源供應(yīng)將直接蒸發(fā)——這無異于一場真正的災(zāi)難。
盡管特朗普聲稱他已經(jīng)與以色列和真主黨進(jìn)行了對話，甚至表示與伊朗的談判仍在繼續(xù)，而僅僅是這些言論，就足以把科技板塊推向歷史新高。但截至目前，這些說法沒有得到任何官方的證實(shí)。
6月大崩盤
因此，6月爆發(fā)崩盤的概率正變得越來越高。全球石油庫存將在6月份觸及臨界水平，一旦跌至該線以下，原油(CL1:COM)價(jià)格將因真實(shí)的供應(yīng)短缺而出現(xiàn)暴漲，到時候僅憑言論將很難再把油價(jià)“說下去”。
其結(jié)果是，隨著通脹預(yù)期的抬升以及財(cái)政擔(dān)憂引發(fā)實(shí)際利率走高，債券收益率也將一路飆升。此外，當(dāng)通脹激增時，想要靠口頭干預(yù)來“勸退”債券市場的拋售也將變得無濟(jì)于事。
最關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲必須在6月份的FOMC會議上做出回應(yīng)。這很可能成為戳破泡沫的最終扳機(jī)。具體來看，美聯(lián)儲官方目前在季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要(SEP)中依然釋放著下一次行動將是降息的信號，維持著寬松的政策偏向。
然而，聯(lián)邦基金期貨市場實(shí)際上已經(jīng)把緊縮偏向計(jì)入了價(jià)內(nèi)，目前市場預(yù)測到2026年12月前加息一次的概率超過50%，甚至有可能加息兩次。
美聯(lián)儲屆時將不得不順應(yīng)市場的預(yù)期，在6月的會議上做出向鷹派的官方轉(zhuǎn)變。而這，足以讓泡沫瞬間破裂。退一步講，即便美聯(lián)儲執(zhí)意維持鴿派偏向，由于美聯(lián)儲將徹底失去市場公信力，十年期國債收益率恐將發(fā)生暴漲，從而引發(fā)一場更為巨大的系統(tǒng)性震蕩。
投資啟示
標(biāo)普500指數(shù)的周期調(diào)整市盈率目前正逼近新的歷史高點(diǎn)，且遠(yuǎn)在40倍以上，已經(jīng)形成一個超級大泡沫。伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的通脹沖擊隨時可能刺破它，而美聯(lián)儲6月份官方立場向鷹派的轉(zhuǎn)折，或許就是那顆致命的子彈。
投資者應(yīng)當(dāng)做好迎接大級別回撤的準(zhǔn)備，其慘烈程度恐將與2000年和2008年的熊市不相上下。記住，是泡沫，就終究會崩盤。
到此這篇關(guān)于為什么美股可能會在6月崩盤？伊朗戰(zhàn)爭升級與通脹沖擊的文章就介紹到這了,更多相關(guān)美股6月崩盤內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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