MoonPay、Circle、Kraken的逆周期收購(gòu)邏輯
當(dāng)下加密行業(yè)正迎來劇烈分化的兩極行情，本月多家加密機(jī)構(gòu)遞交 11 章破產(chǎn)申請(qǐng)、兩家交易所宣布停運(yùn)，行業(yè)暴雷消息接連不斷。
與之形成鮮明反差的是，MoonPay、Circle、Kraken 三大頭部企業(yè)接連落地收購(gòu)交易，持續(xù)加碼產(chǎn)業(yè)鏈核心基礎(chǔ)設(shè)施。
不同于傳統(tǒng)科技行業(yè)整合只為抬高利潤(rùn)，加密市場(chǎng)并購(gòu)是為應(yīng)對(duì)行業(yè)終局的不確定性。本文分別拆解三家企業(yè)完全不同的收購(gòu)底層邏輯，剖析其針對(duì)資金通道、穩(wěn)定幣賽道、綜合交易生態(tài)的差異化布局思路。
MoonPay：無(wú)需賭賽道輸贏
MoonPay 處于傳統(tǒng)金融體系和鏈上經(jīng)濟(jì)的資金互通關(guān)口。絕大多數(shù)加密應(yīng)用都需要工具完成銀行余額與鏈上資產(chǎn)的雙向兌換，而 MoonPay 的商業(yè)模式不綁定任何一條公鏈，也不依賴某一款穩(wěn)定幣占據(jù)主流。
7 月 16 日 MoonPay 收購(gòu) Glide，這也是它今年完成的第六筆收購(gòu)，延續(xù)了一貫的發(fā)展思維。 Glide 能夠讓各類應(yīng)用程式接收絕大多數(shù)代幣、錢包、交易所、銀行卡的資金存款，自動(dòng)完成代幣兌換與跨鏈操作，交付用戶所需的資產(chǎn)。在此之前，MoonPay 已經(jīng)透過多輪收購(gòu)補(bǔ)齊了私鑰管理、交易執(zhí)行、AI 量化交易、財(cái)務(wù)對(duì)帳等能力。過去 MoonPay 只負(fù)責(zé)法幣進(jìn)出加密世界的首尾環(huán)節(jié)，如今不管用戶在哪個(gè)平臺(tái)交易，資金劃轉(zhuǎn)、交易結(jié)算、帳目核對(duì)、提現(xiàn)全流程都有 MoonPay 參與。
Polygon 可以作為鮮明對(duì)照。今年 1 月 Polygon 斥資超 2.5 億美元收購(gòu) Coinme 與 Sequence，為自家「開放貨幣體系」補(bǔ)齊合規(guī)執(zhí)照、錢包、法幣出入金能力。兩個(gè)企業(yè)布局的業(yè)務(wù)模組相近，但 Polygon 的收益最大化建立在大量?jī)r(jià)值沉淀于 Polygon 公鏈之上；MoonPay 的盈利則跟隨用戶流動(dòng)，不受公鏈限制。
Circle：必須守住 USDC 的主流地位
Circle 的營(yíng)收高度依賴 USDC 這款單一資產(chǎn)，而 OUSD 的出現(xiàn)，讓 Circle 直面獲利壓力。
開放標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟囊括 Visa、萬(wàn)事達(dá)、Stripe、貝萊德、Coinbase 等 140 余家企業(yè)。該聯(lián)盟規(guī)則允許合作方免費(fèi)鑄造、贖回 OUSD，合作機(jī)構(gòu)扣除少量管理費(fèi)后，可截留儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)生的絕大部分利息。消息落地當(dāng)日，Circle 母公司 CRCL 股價(jià)大跌約 16%。儲(chǔ)備利息是 Circle 最核心的收入來源。即便 USDC 發(fā)行量維持穩(wěn)定，如果 Circle 必須讓出更多利息分給交易所、錢包方，換取通路繼續(xù)支持 USDC 流通，企業(yè)利潤(rùn)率依舊會(huì)承壓。
Circle 近日宣布的專利收購(gòu)，正是為因應(yīng)這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 Circle 從 IBM 的區(qū)塊鏈專利庫(kù)購(gòu)入近千項(xiàng)已核準(zhǔn)專利，涵蓋銀行、保險(xiǎn)、企業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)、安全云端服務(wù)多個(gè)領(lǐng)域。 Circle 表示，這批專利將用于賦能 USDC、Circle 支付網(wǎng)路、Arc 平臺(tái)以及智慧金融工具，未揭露更多細(xì)節(jié)。
倘若收益分成成為穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)常態(tài)，產(chǎn)業(yè)利差普遍收窄，用戶選擇穩(wěn)定幣的核心依據(jù)將不再只是利息收益，而是配套生態(tài)：打通銀行與企業(yè)系統(tǒng)的結(jié)算鏈路、面向企業(yè)資金管理的財(cái)管工具、能夠滿足審計(jì)要求的完整溯源能力。相較單純比拼利息，基礎(chǔ)建設(shè)層面的比拼會(huì)具備更長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力。
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Kraken：力爭(zhēng)成為綜合主流交易終端
Coinbase、Robinhood、Kraken 三家正在競(jìng)速打造全能帳戶，讓用戶在一個(gè)帳戶內(nèi)交易全品類資產(chǎn)：加密現(xiàn)貨、鏈上資產(chǎn)、股票、衍生性商品、支付產(chǎn)品、代幣化證券。同時(shí)，三家分別依托 Base 公鏈、Robinhood Chain、Ink 公鏈搭建自有鏈上??交易生態(tài)，目標(biāo)打通鏈上、鏈下市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)一體化交易體驗(yàn)。
Kraken 母公司 Payward 最近敲定收購(gòu)協(xié)議，拿下 Magic Labs 的錢包即服務(wù)業(yè)務(wù)，Polymarket 等應(yīng)用內(nèi)嵌錢包的底層基礎(chǔ)設(shè)施都由 Magic Labs 提供。目前 Kraken 用戶無(wú)需單獨(dú)創(chuàng)建錢包就能交易鏈上代幣，平臺(tái)代幣化股票產(chǎn)品 xStocks 累計(jì)成交額突破 3500 億美元；Kraken 還運(yùn)營(yíng)以太坊二層網(wǎng)絡(luò) Ink，但該公鏈暫未迎來大規(guī)模普及。
收購(gòu) Magic Labs 后，Kraken 可以把錢包功能深度嵌入自身產(chǎn)品。用戶進(jìn)行鏈上操作時(shí)不用反覆跳轉(zhuǎn)第三方錢包，在原有 App 內(nèi)就能存取鏈上市場(chǎng)。以太坊二層網(wǎng)路 Ink 也能依賴這套底層基礎(chǔ)設(shè)施，更方便地對(duì)接 Kraken 現(xiàn)有的大量用戶通路。
過去數(shù)周的產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)印證了，交易所自建鏈上交易賽道依舊充滿變數(shù)。 Robinhood Chain 7 月 1 日上線，三周后日活用戶數(shù)超越 Base，早期流量主要來自迷因幣交易，如今它的代幣化股票交易也初具規(guī)模。雖然從流動(dòng)性、穩(wěn)定幣存量等硬派指標(biāo)來看 Base 依舊更強(qiáng)，但 Robinhood 的快速崛起證明，傳統(tǒng)券商可以依靠自身用戶管道，快速打造全新鏈上交易陣地。
本月多家加密企業(yè)破產(chǎn)關(guān)停的誘因各不相同，但都指向產(chǎn)業(yè)格局洗牌。另一邊，大型平臺(tái)不斷收購(gòu)各類技術(shù)能力，一邊補(bǔ)強(qiáng)當(dāng)下產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，一邊做多產(chǎn)業(yè)多種未來可能性。
隨著底層基礎(chǔ)設(shè)施的取得門檻不斷降低，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)手落到產(chǎn)品整合流暢度、生態(tài)網(wǎng)路規(guī)模之上。加密產(chǎn)業(yè)雖日漸成熟，但各大賽道仍留有充足的競(jìng)爭(zhēng)空間。
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總結(jié)
當(dāng)前加密行業(yè)迎來一輪洗牌周期，大量中小型平臺(tái)因經(jīng)營(yíng)壓力破產(chǎn)關(guān)停，但 MoonPay、Circle、Kraken 選擇逆周期并購(gòu)，三者收購(gòu)布局的底層邏輯，源于行業(yè)三大核心賽道的未知終局，布局目標(biāo)各有側(cè)重。
MoonPay 定位跨傳統(tǒng)金融與鏈上的中立資金通道，通過多輪收購(gòu)補(bǔ)齊兌換、跨鏈、對(duì)賬、私鑰管理全流程能力，不綁定單一公鏈與穩(wěn)定幣，無(wú)論未來哪條鏈、哪類穩(wěn)定幣占據(jù)主流都能持續(xù)獲利，和 Polygon 綁定自有公鏈的發(fā)展模式形成鮮明對(duì)比。
Circle 的核心營(yíng)收高度依靠 USDC 儲(chǔ)備利息，OUSD 聯(lián)盟推出分成模式直接沖擊其盈利空間，為此 Circle 批量收購(gòu)千項(xiàng)區(qū)塊鏈專利，發(fā)力企業(yè)結(jié)算、審計(jì)溯源等配套基礎(chǔ)設(shè)施，試圖跳出單一利息競(jìng)爭(zhēng)，依靠完整生態(tài)穩(wěn)住 USDC 市場(chǎng)地位。
Kraken 目標(biāo)打造一站式綜合交易平臺(tái)，對(duì)標(biāo) Coinbase、Robinhood 的全資產(chǎn)賬戶賽道，收購(gòu) Magic Labs 錢包底層服務(wù)，打通鏈上資產(chǎn)、代幣化股票交易鏈路，為自家 Ink 二層公鏈導(dǎo)入用戶，直面 Robinhood Chain 等競(jìng)品的流量沖擊。
整體來看，傳統(tǒng)行業(yè)并購(gòu)以增收為目標(biāo)，而加密企業(yè)收購(gòu)是為對(duì)沖賽道不確定性。隨著基礎(chǔ)設(shè)施門檻持續(xù)降低，未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心將轉(zhuǎn)向產(chǎn)品整合體驗(yàn)與生態(tài)規(guī)模，各細(xì)分賽道仍將長(zhǎng)期處于競(jìng)爭(zhēng)博弈狀態(tài)。
以上就是MoonPay、Circle、Kraken的逆周期收購(gòu)邏輯的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于拆解三家加密巨頭逆周期收購(gòu)邏輯的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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